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09/01/2009 - Crédito: Para onde vai?
De acordo com especialistas, o cenário continua promissor apesar da crise. A palavra de ordem é cautela. Todos estão de olho nos números de inadimplência, desemprego e renda, empréstimos... Como ficará o crédito no varejo em 2009? É o que todos querem saber. Confira aqui a visão de consultores e analistas desse Mercado

Consumidor Moderno Online
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Data de publicação:17/12/2008 16:19:00

Crédito: Para onde vai?

De acordo com especialistas, o cenário continua promissor apesar da crise. A palavra de ordem é cautela. Todos estão de olho nos números de inadimplência, desemprego e renda, empréstimos... Como ficará o crédito no varejo em 2009? É o que todos querem saber. Confira aqui a visão de consultores e analistas desse Mercado

Por Marcelo Sakate

A crise financeira chegou ao Brasil e, além dos mercados, já afeta a economia real. No varejo, uma das primeiras vítimas foi o crédito ao consumidor, um dos motores das vendas crescentes nos últimos anos. A concessão já está mais criteriosa e restritiva, com prazos menos dilatados de pagamento e taxas de juros mais elevadas.

Mas especialistas dizem que não há razão para alarmismo. Isso porque o crédito não deixará de crescer, apesar das condições adversas. Fatores que ajudaram a expandir as vendas e o próprio crédito, como emprego e renda e confiança do consumidor ainda estão em níveis historicamente elevados. O volume de crédito ainda representa pouco menos de 40% do PIB. É um nível baixo mesmo para mercados emergentes – no Chile, por exemplo, essa relação está em torno de 80% –, o que significa que há espaço para crescer.

Movimentos que ajudaram a alavancar o crédito, como a substituição do cheque por cartões, também estão consolidados. Balanços de resultados de redes varejistas do terceiro trimestre mostram que financiamentos com cartões, por exemplo, já respondem ao menos por metade das vendas.

A inadimplência, por outro lado, deve continuar sob controle, embora números recentes tenham apontado um aumento nos atrasos de pagamento. Mas a manutenção dos níveis de emprego e renda no País serve como uma proteção aos consumidores, ao menos até o início de 2009.

Dados mais recentes do IBGE mostram que, embora a taxa de desemprego tenha ficado estável de agosto para setembro em 7,6% da população ocupada, ela caiu 1,4 ponto porcentual em relação ao mesmo mês de 2007 e é a segunda menor da série histórica iniciada em 2002. Já o rendimento, apesar de se expandir a taxas menores do que as registradas ao longo de 2007, cresceu 0,9% em setembro e 6,4% em 12 meses.

Diante de tais condições – crédito mais restritivo, mas renda ainda em expansão –, o perfil do consumo será modificado com a migração das compras para bens de menor valor, como alimentos e vestuário. “São itens que se costumam pagar à vista. O consumidor não troca a geladeira, mas gasta mais com outros produtos. E o varejo como um todo continua a crescer”, diz Luiz Goes, sócio sênior da consultoria Gouvêa de Souza & MD.

Segundo ele, “a redução dos prazos de pagamento encarece o valor das parcelas, que passa a caber menos no bolso do consumidor”. Vai afetar especialmente bens duráveis, “como veículos e bens de informática”.

Avaliação semelhante tem Emerson Kapaz, diretor-executivo do IDV (Instituto para o Desenvolvimento do Varejo, que reúne empresas do setor). “Quando você diminui o potencial de endividamento de uma pessoa, abre espaço para outros tipos de gastos, como bens de menor valor”. Ele toma como exemplo os últimos dados do IBGE sobre o varejo.

Em agosto, oito dos dez setores pesquisados pelo IBGE registraram desaceleração na taxa de expansão em relação ao mês anterior, dos quais aqueles vinculados à oferta de crédito estiveram entre os que mais sofreram: materiais de construção, eletrodomésticos e automóveis.

“Os dados de agosto não refletem o agravamento da crise (a partir de meados de setembro), mas essa piora já era sentida pelos principais agentes financeiros, como bancos e financeiras, que ficaram mais seletivos na concessão do crédito”, diz Nilo Lopes de Macedo, economista da coordenação de indústria e comércio do IBGE. Segundo ele, os números de setembro já devem tornar mais evidente o contágio da crise no setor.

Na outra ponta, as vendas em hiper e supermercados, incluindo alimentos, bebidas e fumo, subiram 7,8% em 12 meses e responderam por quase 40% do crescimento do varejo como um todo em agosto. São produtos de menor valor, o que sugere que a migração do consumo já começou.

Para Macedo, o prolongamento da crise e da restrição ao crédito no País pode afetar com mais força os setores de bens duráveis ainda nos meses finais de 2008. Ele alerta que, em um segundo momento de crise, mesmo itens essenciais, como alimentos, são afetados com a escolha pelo consumidor de marcas com preços menores e a eliminação de supérfluos.

Avaliação da qual discorda o presidente da Abras (Associação Brasileira de Supermercados), Sussumo Honda. “Da mesma forma como o varejo não explodiu com o crédito, agora não vai contrair”. Ele lembra que os pagamentos à vista no setor foram ampliados para, no máximo, a divisão em três parcelas com as facilidades de concessão do crédito e que, portanto, essa dependência ao financiamento é reduzida.

Esse otimismo, no entanto, não impede que o setor se arti-cule diante da crise. Kapaz conta que o IDV tem promovido reuniões com representantes do varejo nas últimas semanas e que o cenário, de modo geral, é de apreensão, à espera que as medidas anunciadas pelo Banco Central (BC) ajudem a normalizar o mercado. A reportagem de Consumidor Moderno NOVAREJO procurou as maiores redes do País para que apresentassem sua análise e as perspectivas para crédito e vendas no fim do ano e em 2009, mas nenhuma quis comentar, citando, em geral, a dificuldade em fazer previsões em meio à crise.

Aumento dos juros

O fato é que, a despeito da crise, o volume de crédito para pessoas físicas, que cresceu a um ritmo próximo a 25% na passagem de 2007 para 2008, na taxa em 12 meses, já havia começado a mostrar sinais de desaceleração a partir de abril e maio. Em setembro, dado mais recente do BC, as operações de crédito para pessoas físicas subiram apenas 0,9% em relação a agosto e 18% em 12 meses.

Antes mesmo da piora da crise, a elevação da taxa básica de juros promovida pelo BC a partir de abril, por conta de pressões inflacionárias, ajudou a conter o ritmo de expansão do crédito e das vendas.

Entre abril e setembro, o BC elevou a taxa Selic de 11,25% para 13,75% ao ano, o maior patamar desde outubro de 2006. E os reflexos já são visíveis no mercado. A taxa média de juros cobrada em empréstimos pessoais, por exemplo, passou de 5,76% ao mês em setembro para 6,04% em outubro, segundo dados do Procon em São Paulo. É o maior nível médio para essa modalidade de financiamento desde junho de 2003. Contribuíram também para o enca-recimento do crédito a elevação do IOF (Imposto sobre Operações Financeiras) no início do ano e do spread bancário (diferença entre as taxas que uma instituição paga para captar recursos e emprestar).

Carlos Henrique de Almeida, assessor econômico da Serasa (empresa especializada em análise de crédito), afirma que o processo de aumento do juro pelo BC antecipou a tendência de maior rigor das instituições financeiras, especialmente bancos, na concessão de crédito. Nas concessionárias de automóveis, muitas ligadas a bancos de montadoras, por exemplo, vendas sem entrada e parcelamento em até 72 vezes deixaram de ser praticadas.

Para o presidente da Acrefi (Associação Nacional das Instituições de Crédito), Adalberto Savioli, o quadro deve se estender pelos próximos meses e ingressar em 2009. “Haverá mais exigências de quem oferece crédito porque os recursos estarão mais escassos. As instituições financeiras vão escolher melhor o risco e vai haver um direcionamento maior para segmentos com liquidez mais garantida, como veículos e crédito consignado”.

A previsão de Savioli faz referência a outro aspecto do agravamento da crise: a velocidade com a qual ela chegou ao Brasil, tendo como um dos efeitos principais o “congelamento” dos empréstimos interbancários e entre instituições financeiras e empresas – incluindo redes de varejo –, o que encareceu o custo de captação de crédito. Com dificuldade para levantar recursos, varejistas tiveram de repassar esse custo maior ao consu-midor, seja na forma de taxas de juros mais elevadas ou na redução dos prazos.

Em meados de setembro, quando a crise havia começado a se agravar, pesquisa da Febraban (Federação Brasileira de Bancos) com 26 associados já apontava uma tendência de desaceleração no ritmo de concessão de crédito a pessoas físicas. A expectativa de aumento de tais empréstimos no próximo ano havia recuado de 22,64% (dado de julho) para 20,08%.

Dados recém-divulgados nos balanços relativos ao terceiro trimestre do ano mostram também esse movimento. No Bradesco, segundo maior banco privado do País, o crescimento da carteira de crédito à pessoa física na taxa em 12 meses passou de 32,2% ao fim de junho para 28,7% em setembro.

Savioli, porém, descarta o risco de um colapso do mercado de crédito como o ocorrido nos EUA. “O sistema financeiro brasileiro, em matéria de crédito, é um dos mais conservadores do mundo. O nível de provisionamento é muito grande, 40% maior do que a perda”, afirma.

Inadimplência

sob controle

O aumento do endividamento das famílias, sobretudo em linhas de crédito mais caras, foi outra conseqüência do aperto monetário promovido pelo BC, de acordo com Almeida, do Serasa. Ele menciona o cheque especial e o juro rotativo do cartão de crédito, cujos volumes de concessão ao consumidor têm crescido em um ritmo superior ao do crédito total.

O endividamento e a piora na capacidade de pagamento do consumidor – também reflexo dos juros mais altos e ainda do repique da inflação neste ano e da expansão menor da renda – levaram a uma inadimplência maior no segundo semestre. Segundo o Serasa, a taxa subiu 1,2% em setembro em relação a agosto e 15,4% na comparação com o mesmo mês de 2007.

Dados da Fecomercio (SP) também mostram um aumento no total de famílias com contas em atraso, entre aquelas que estão endividadas: de setembro para outubro, o porcentual saltou de 30% para 35%.

Mas, apesar da piora do indicador, o cenário ainda está sob controle, diz Kelly Carvalho, economista da entidade. Ela cita o ganho real da renda e do próprio crédito como fatores que permitem ao consumidor renegociar suas dívidas. E lembra que, no fim de 2006, os dados eram piores sem que tivesse havido explosão da inadimplência. Na ocasião, 70% das famílias do município de São Paulo estavam endividadas, contra 53% no último mês.

A orientação ao varejista, diz Kelly, é para que sejam cautelosos, especialmente quanto aos meios de pagamento. “É o momento de utilizar todas as ferramentas de análise disponíveis para conceder o crédito. O cheque, por exemplo, não é o mais adequado por conta do risco (de calote)”.

Será essencial ainda racionalizar a gestão, diz a ACSP (Associação Comercial de São Paulo): além do crédito, ser mais cauteloso nas decisões de investimento e na administração de estoques e do próprio caixa.

Rodrigo Del Claro, diretor da Crivo, empresa de software de automação para análise e decisão de crédito e risco que atende a mais de cem clientes que lidam com financiamento, conta que houve queda na demanda com a crise, mas em setores específicos, e que o varejo manteve o interesse. “A tendência (de conceder empréstimos) continua, mas, com a crise, o varejista decidiu melhorar os processos de análise de crédito e risco”, diz Del Claro.

Para Almeida, da Serasa, os dados recentes acendem um “sinal amarelo” na inadimplência. “O uso maior do cheque especial mostra que o brasileiro está complementando a renda com essa ferramenta e paga dívida com dívida. Temos que aguardar para ver como o consumidor se comporta no Natal, se usará o 13º salário para pagar dívidas. Sem contar a crise, no início de 2009, há o pagamento de impostos e matrículas escolares”.

Mas, se depender do histórico doméstico, o impacto da crise sobre os índices de inadimplência será moderado, afirma Alcides Leite, coordenador da Equifax, especializada em fornecer informações financeiras para empresas. “O brasileiro sempre soube se comportar com prudência em relação ao endividamento. Aqui, como o custo financeiro das operações de financiamento é elevado, os consumidores sempre foram mais comedidos”, afirma. Segundo Cláudio Felisoni, coordenador-geral do Provar/ FIA, “espera-se que o Natal seja bom ainda porque todos os fatores que animaram o consumidor nos últimos meses continuam presentes: renda, emprego etc.” Em sua opinião, o varejo ainda está em posição privilegiada. “O varejo continua otimista, porque as compras de final de ano das pessoas já estão planejadas. Quem está mais pessimista é a indústria”, finaliza.

Cartões: uma trajetória ascendente

O uso crescente do cartão de crédito e de lojas, como ferramenta de financiamento e em substituição a meios tradicionais de pagamento, como cheques, também ajudará a sustentar a expansão do varejo em meio à crise, dizem especialistas. Nos últimos anos, além de elevar o crédito, o cartão ajudou a alongar os prazos de pagamento praticados em meio a outros fatores que contribuíram para o quadro que existe hoje, como taxas de juros mais baixas, melhoria do emprego e da renda e estabilidade econômica.

O boom do crédito ao consumidor se deu especialmente a partir do fim de 2003, passados os efeitos da crise de 2002, ano marcado por turbulências antes da eleição de Luiz Inácio Lula da Silva à presidência do País.

Segundo dados do Banco Central, no período entre 2002 e 2007, o número de operações com cartões de crédito subiu 123%, enquanto, no mesmo intervalo, os pagamentos com cheque recuaram 37%.

Nas operações sem o uso de dinheiro em espécie, a participação de cartões de crédito saltou de 19,4% em 2002 para 28,2% no ano passado, na contramão dos cheques, cuja utilização caiu de 45,9% para 18,9%.

Para a Abecs (Associação Brasileira das Empresas de Cartões de Crédito e Serviços), essa migração garante o crescimento dos cartões mesmo no caso de uma retração nas vendas por conta da crise. Fatores como o aumento da renda e da “bancarização” (acesso da população a serviços financeiros) justificam a expectativa. “A variação porcentual pode até ser um pouco menor, mas o movimento permanece sendo de alta”, diz o diretor de comunicação da entidade, Marcelo Noronha. Em outubro, a estimativa é que o volume total de transações com cartões de crédito, débito e de loja e de rede tenha sido de R$ 33,6 bilhões, 23% superior ao do mesmo mês de 2007 e em linha com o registrado ao longo de janeiro a setembro deste ano. No caso de cartões de crédito, a alta foi de 21%.

No início da década, em 2001, eram necessários quase quatro meses para movimentar esse volume de recursos com o plástico.

O presidente da Abras, Sussumo Honda, também não mostra preocupação com a possibilidade de freio na emissão de cartões das redes varejistas, que ajudaram a alavancar as vendas nos últimos anos. Ele afirma que o perfil de clientes é diversificado e, por essa razão, o risco de impacto da crise fica diluído. Dados da Abecs até outubro de tais cartões mostram, de fato, expansão na casa de 20% em termos de emissão, transações e volume negociado.

Para o varejo, a adoção do cartão significou uma ferramenta importante na disseminação do crédito e na negociação e oferta de prazos maiores a quem compra.

No pagamento parcelado sem juros, por exemplo, que já responde por dois terços das compras com cartões, o lojista oferece o financiamento e quem garante o risco é o banco ou o emissor do plástico.

Mas o aumento do uso de cartões também tornou evidente o relacionamento conturbado com lojistas e até consumidores. O varejo, em especial o pequeno comerciante, que tem menor poder de barganha, reclama das taxas cobradas nas operações com cartão, consideradas elevadas; já para o consumidor, as principais preocupações residem na cobrança indevida e em divergências sobre contratos firmados. Dados do Procon–SP mostram que cartões de crédito e de loja (chamados de private labels) lideraram o ranking de reclamações no primeiro semestre deste ano no setor financeiro, com quase o dobro de registros do que o segundo colocado (bancos).

Para especialistas, no entanto, tais problemas não vão impedir a expansão de cartões. O presidente da Acrefi (entidade que reúne instituições de crédito), Adalberto Savioli, diz acreditar na manutenção das parcerias entre financeiras e varejistas. Segundo ele, os grandes lojistas continuarão a ser bem atendidos e quem deve sofrer mais será o pequeno comércio.

Um sinal desse entendimento foi dado em outubro quando, em meio à crise, o Itaú anunciou uma parceria de até dez anos com a Marisa, rede de lojas de moda feminina. O acordo significou um investimento de R$ 120 milhões, com o lançamento de um cartão de crédito conjunto e a possibilidade de oferta de serviços financeiros do banco a clientes da rede.

Balanços ainda intocáveis

As redes varejistas que divulgaram seus balanços relativos ao terceiro trimestre do ano aparentemente passaram incólumes pelo agravamento da crise, ao menos no mês de setembro. Não só registraram vendas crescentes como o lucro aumentou, na contramão de companhias de outros setores, que viram seus resultados ficarem estagnados ou até piorarem.

No grupo Pão de Açúcar, uma das maiores redes do País, as vendas brutas subiram 10,3% de julho a setembro no conceito “mesmas lojas”, seu melhor resultado trimestral em três anos. O lucro líquido mais do que dobrou (137,8%) em comparação ao mesmo período do ano passado. E as vendas com cartão de crédito mantiveram-se nos patamares de 2007, sendo responsáveis por cerca de 40% dos pagamentos efetuados no período e em 2008.

No caso das Lojas Americanas, o desempenho foi igualmente positivo: as vendas tiveram aumento de 19,5% no trimestre no conceito “mesmas lojas”, enquanto o lucro líquido subiu 76,5%. Na teleconferência a investidores, a empresa demonstrou otimismo com as vendas para o Natal.

Já a B2W, empresa de e-commerce que reúne os portais Submarino, Americanas.com e Shoptime, entre outros, disse em sua teleconferência a analistas que as vendas no período não foram afetadas pela crise. A receita bruta cresceu 35%, enquanto o lucro teve salto de 80%. As compras com o cartão próprio alcançaram 18% do total, contra 10% um ano antes. Outras redes, como Renner e Marisa, apresentaram resultados semelhantes, com aumento na emissão e nas vendas com cartões próprios.

E agora? Perguntamos aos especialistas quais as perspectivas para o varejo baseadas no cenário atual de crédito. Confira:

Associações de varejo

Como os agentes financeiros e as lojas estão se tornando mais seletivos, deve diminuir o volume de crédito à disposição dos consumidores e, em conseqüência, diminui também o risco de um crescimento descontrolado da inadimplência, desde que não ocorra desemprego.”

Marcel Solimeo, economista-chefe, da ACSP (Associação Comercial de São Paulo)

“O setor de alimentos vai ser o que menos sentirá os efeitos da crise.”

Sussumo Honda, presidente da Abras (Associação Brasileira de Supermercados)

“Haverá uma restrição um pouco maior na concessão do crédito, com taxas de juros mais altas, mas ele deve normalizar no ano que vem.”

Emerson Kapaz, diretor-executivo do IDV (Instituto para o Desenvolvimento do Varejo)

Setor financeiro

Esperamos que a crise não atinja o Brasil como atingiu os Estados Unidos e a Europa. O crédito até já está mais caro, com taxas de juros mais elevadas, mas esperamos que o fluxo não seja interrompido.”

Ademiro Vian, assessor técnico da Febraban (Federação Brasileira de Bancos)

“A variação porcentual (do crescimento de cartões nos próximos meses) pode até ser um pouco menor, mas o movimento permanece sendo de alta.”

Marcelo Noronha, diretor de comunicação da Abecs (entidade das empresas de cartões)

Financeiras

Haverá mais exigências (da parte de quem oferece crédito) porque os recursos estarão mais escassos. As instituições financeiras vão escolher melhor o risco e vai haver um direcionamento maior para segmentos com liquidez mais garantida.”

Adalberto Savioli, presidente da Acrefi (associação nacional das instituições de crédito)

Consultorias, institutos e análise de crédito

Os setores mais dependentes do dólar devem sofrer mais com a valorização da moeda, como eletrodomésticos. Se o dólar subir mais, certamente haverá impacto nas vendas.”

Luiz Goes, sócio sênior da consultoria Gouvêa de Souza & MD

“O Natal deste ano será uma incógnita. O Dia das Crianças foi bom e, tradicionalmente, serve como um termômetro para o Natal. Mas, nas circunstâncias atuais, com a crise é difícil fazer essa relação.”

Carlos Henrique de Almeida, assessor econômico do Serasa

“Em janeiro, os efeitos da crise devem começar a ser sentidos com mais força, até porque a disponibilidade de renda dos trabalhadores diminui (com o pagamento de tributos como IPVA, IPTU etc.)”.

Cláudio Felisoni, coordenador-geral do Provar/FIA

Varejo

Esta reportagem consultou todas as maiores redes de varejo brasileiras.

Nenhuma delas quis dar projeções.

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